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  通膨新課題—今年最大變數
  謝金河(2012-03-30 13:34:00)
 
     
 
 

去年十二月初,正當歐債危機愈演愈烈,全球投資人信心跌盪到最低點的時候,高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)出具了一份報告,預測未來一年商品行情將大漲一五%,並建議繼續加碼原物料。高盛並且預測油價可能飆到二○○八年的新高。以科里(Jeffery Currie)為首的高盛分析師預測,北海布蘭特原油在二○一二年底將升至一二七.五美元一桶。

高盛出具這份報告時,美元正處在漲勢,美元指數從十月底的七十四.七二四來到七十八.四八四,正準備衝向八十一.七八四,在美元走高的過程中,原物料行情正好走到低檔,在高盛提出這份報告不到一個月,金價正從一九二三.七美元的歷史天價跌到一五二二.五四美元,白銀也寫下二十六.一六美元的低檔,這時紐約油正在八十一.二一美元,北海油也在一○三.八一美元的低點,高盛這份報告,與當時原物料的走勢完全相反。

同一時間也提出原物料報告的摩根大通(JP Morgan)則提出完全相反的看法,摩根大通認為美國與歐洲政策失靈,將商品的投資評等下修到「減碼」。摩根士丹利(Morgan Stanley)在十一月三十日的報告中則警告全球經濟成長放緩,加上避險需求推升美元,將使一二年商品的漲幅受限。摩根大通與摩根士丹利的這兩份報告,都符合去年十一月、十二月的投資情境。

但是進入一二年只有短短兩個月,顯然高盛命中了商品行情上漲一五%的走勢,其中,高盛預測一二年底北海油漲到一二七.五美元,如今已來到一二五.四七美元,幾乎完全命中油價的走勢。

高盛看對了商品行情,是因為全世界繼續以印鈔票的手段來救經濟。最早發難的是歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)祭出的四八九二億歐元的LTRO(Long Term Refinancing Operation,長期再融資操作),以低利貸款給銀行買歐債的方式,讓歐洲紓解危機。接下來是美國聯準會主席柏南克宣告美國維持○至○.二五%的低利政策,將從一三年中延至一四年底,為後續可能的QE3,甚至是QE4留下伏筆,美元也跟著急速翻轉下跌,資金又轉向商品行情與新興市場股市。 之後英國又宣布用三二五○億英鎊買債計畫,日本央行也宣布加碼十到六十五兆日圓大手筆買債行動,日銀將通膨目標值定在一%。全世界的政府有志一同大開資金水喉,讓鈔票「浸滿」金融市場,造成股市與商品行情共同揚升的景象。

第一個反轉點是歐洲央行祭出四八九二億歐元的LTRO之後,美元指數在元月十三日創下八一.七八四的波段新高點後,隨著歐元、英鎊反彈走高,美元開始反轉下跌。美元走跌,全球股市也出現資金行情,紛紛走高,歐洲股市從十二日起因為銀行股大漲,出現大波段的行情,資金行情開始在股市出現新的效應。 之後跌到低檔的金屬行情開始升溫,跌到一五二二.五四美元的金價開始反彈走高到一七八七.○九美元,金價已連漲十一年,一一年金價全年上漲一○%,但進入一二年,金價在短短兩個月之內上漲一三%,繼續進入第十二年的漲勢。白銀因為跌深,一二年兩個月已大漲二七%,白金也漲了一六%。隨著美元反轉走低,商品行情跟著升溫,而牽動最大的則是伊朗危機升溫造成的油價大漲。

歐、美、日主要國家大印鈔票救經濟,已經給了通膨升溫重要火苗,假設伊朗又掀起波灣新危機,油價恐成燎原之勢。這次波灣危機的升高,緣起於去年十一月IAEA(國際原子能總署)指控伊朗擁有核子武器,引來西方國家對伊朗實施經濟制裁。接著去年十二月,美國一架無人駕駛飛機遭伊朗擊落,美國要求歸還未果,美伊關係急速惡化,雙方互嗆,伊朗為報復西方制裁,威脅將封鎖荷姆茲海峽。

本文轉載自:奇摩理財

 
 
 
 
 
   

 

 
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